黄金率先突破4000美元还是A股率先突破4000点？

来源：郭施亮

国际金价再次选择向上突破，并且直接攀升至3650美元上方。今年以来，国际金价累计涨幅接近38%，继续领涨全球大部分的投资品种。

在国际金价再创历史新高的背后，最直接的推动因素是美国非农数据远低于市场预期。其中，8月美国非农数据只录得2.2万人，市场的预期数值为7.5万人。在非农数据大幅低于市场预期的影响下，美元指数大幅走低，并促使国际金价的再次走强。

美元指数处于阴跌不止的运行状态，成为了黄金价格大幅走高的有利因素。在历史数据中，美元与黄金在绝大多数的时间里，基本上呈现出负相关的关系，即美元跌，黄金涨，美元涨，黄金跌。除此以外，受到非农数据大幅低于市场预期的影响，美联储9月降息的概率大幅提升，市场预期9月份之后美联储将会步入新一轮的降息周期，到时候全球通胀预期将会再次抬升，有着抵御通胀硬通货之称的黄金，将会是主要的受益对象。

从本质上分析，目前支撑黄金价格上涨的底层逻辑并未发生实质性的改变。在此之前，金价仍然可能会沿着长期上涨趋势运行下去，国际金价挑战4000美元也并非不可能的事情。高盛集团也表示，如果美联储的信誉受损，未来金价可能上涨至5000美元/盎司。

从2016年以来，国际金价基本上呈现出稳健攀升的运行局面，这种慢牛行情已经运行了近10年的时间。最近两年，黄金牛市开始加速，24年涨了27.39%、25年以来涨了37.82%，过去两年投资了黄金，基本上可以跑赢同期大部分的投资品种了。

与黄金相比，A股的牛市才刚刚开始，目前还没有完全摆脱掉2007年6124点和2015年5178点的连线阻力位置。

在美联储即将步入新一轮降息周期的背景下，黄金、股市也会从中受益。然而，到底是黄金率先突破4000美元还是A股率先突破4000点？

从上涨空间来看，黄金价格从3650美元涨至4000美元，需要继续上涨约10%的空间，背后需要更大的利好因素才能够为黄金牛市继续提速。根据9月5日上证指数的收盘点位3812点计算，上证指数涨至4000点，需要再涨188点，约为5%的上涨空间。与黄金相比，A股只需要继续上涨5%，就可以实现4000点的上涨目标了。黄金要想达成4000美元的目标位置，难度会大于A股市场。

正如上文所述，目前A股市场仍然受限于2007年6124点和2015年5178点的连线阻力位置，这个位置将会影响着A股市场的上涨高度。然而，市场要想有效突破这个阻力位置，也许并不轻松。在股市日均成交额未能继续突破的背景下，不排除市场会选择高位震荡一段时间，待上方筹码消化完成之后，再选择向上突破。在此期间，将会消耗多少时间成本，仍然属于未知的状态。

在美联储即将步入新一轮降息周期的背景下，无论是黄金还是A股，都有一定的概率选择向上突破，并完成上述的上涨目标。

A股市场可否有效突破4000点，将会影响着本轮牛市行情的上涨性质。一旦A股有效突破4000点，将会意味着A股市场正式摆脱2007年6124点和2015年5178点的连线阻力位置，A股市场将会进入一个全新的时代。

现在的4000点，所对应的市场估值并不贵，只是处于A股历史估值中位数的水平，仍然处于合理估值的上限区间。相比起美股市场30倍以上的平均估值水平，A股市场显得非常便宜了。一旦市场的赚钱效应被全面激活，那么股市的日均成交额将会显著放大，未来市场日均3、4万亿元的成交额，也许会是常态化的现象。